काठमाडौं । विश्वको वित्तीय प्रणालीमा एक अदृश्य तर शक्तिशाली शक्ति कार्यरत छ, जसले सुन, चाँदी र अन्य बहुमूल्य धातुहरूको मूल्यलाई मौलिक रूपमा निर्धारण गर्दछ। यो शक्ति हो - विश्वव्यापी तरलता। यद्यपि यसलाई प्रायः बुझ्न गाह्रो आर्थिक सिद्धान्तको रूपमा हेरिन्छ, तर वास्तवमा यो एकदम सरल छ।
विश्वव्यापी तरलताले अन्तर्राष्ट्रिय वित्तीय प्रणालीमा प्रवाहित हुने सजिलै उपलब्ध पुँजीको कुल मात्रालाई जनाउँछ। यसमा केन्द्रीय बैंकहरूको मौद्रिक नीति, सरकारी प्रोत्साहन कार्यक्रम र वित्तीय संस्थाहरूले कत्तिको सहजताका साथ कोष प्राप्त गर्न सक्छन् भन्ने सबै कुरा समेटिएको हुन्छ।
जब विश्लेषकले विशाल आर्थिक घटनालाई मापन गर्छन्, तिनले धेरै महत्त्वपूर्ण सूचकको अध्ययन गर्छन्। यसमा मुद्रा आपूर्तिको वृद्धि दर, ऋणको उपलब्धता र देशहरूबीच हुने पूँजी प्रवाहको मात्रा समावेश हुन्छ। क्रसबोर्डर क्यापिटलको ग्लोबल लिक्विडिटी इन्डेक्सले हालै एक आश्चर्यजनक तथ्य प्रकट गरेको छ।
सन् २०२४ को तेस्रो त्रैमासिकमा विश्वव्यापी तरलताले झण्डै १६० ट्रिलियन अमेरिकी डलरको आँकडा छुएको छ। यो रकमले केन्द्रीय बैंकहरूको भण्डार, वाणिज्य बैंकहरूको निक्षेप र मुद्रा बजार कोषलगायत प्रमुख अर्थतन्त्रहरूमा उपलब्ध सम्पूर्ण मौद्रिक सम्पत्तिलाई समेट्दछ।
यो अभूतपूर्व स्तर हो। वास्तवमा यो विशाल तरलता पूल कोभिड-१९ महामारीको समयमा देखिएको शिखरलाई पनि पार गरिसकेको छ। वित्तीय विश्लेषकले यसको वृद्धिलाई घातीय माथिल्लो गतिको रूपमा वर्णन गरिरहेका छन्। यो केवल संख्यामात्र होइन, यसले वास्तविक आर्थिक परिणामहरू सिर्जना गर्दछ जसले लाखौं लगानीकर्ताहरू र सामान्य मानिसलाई प्रभाव पार्छ।
तरलता र सुनबीच अटुट सम्बन्ध
हालैका वर्षमा विश्वव्यापी तरलता र बहुमूल्य धातुको मूल्य निर्धारणबीचको सम्बन्ध एकदम महत्त्वपूर्ण बनेको छ। अनुसन्धानहरूले देखाएका छन् कि सुनको मूल्यमा विश्वव्यापी तरलताको प्रभावले अन्य सबै मापनयोग्य आर्थिक कारकभन्दा बलियो सम्बन्ध राख्छ।
यो सम्बन्ध विभिन्न बजार चक्रमा उल्लेखनीय रूपमा निरन्तर रहेको छ। यसले स्पष्ट रूपमा संकेत गर्दछ कि मौद्रिक विस्तार केवल एक संयोगात्मक कारक होइन, बरु सुनको मूल्य वृद्धिको प्राथमिक चालक हो।
वर्ल्ड गोल्ड काउन्सिलको विस्तृत अनुसन्धानले यो सम्बन्धलाई थप प्रमाणित गरेको छ। तिनको तथ्यांकले देखाउँछ कि विश्वव्यापी एम२ मुद्रा आपूर्तिमा हुने परिवर्तनले पाँच वर्षको रोलिङ अवधिमा सुनको मूल्यसँग लगभग ०.८५ को सम्बन्ध गुणांक प्रदर्शन गर्छ। यो संख्या के भन्न खोजेको छ? यसले सुझाव दिन्छ कि जब मुद्रा आपूर्ति बढ्छ, सुनको मूल्य पनि त्यसै अनुपातमा बढ्ने सम्भावना धेरै हुन्छ। तुलनाका लागि यो सम्बन्ध मुद्रास्फीतिसँगको ०.५४ वा वास्तविक ब्याज दरसँगको ऋणात्मक ०.६२ को सम्बन्धभन्दा उल्लेखनीय रूपमा उच्च छ।
यस गणितीय सम्बन्धले केवल सांख्यिकीय सम्बन्ध मात्र देखाउँदैन। यो वास्तवमा कारणात्मक ढाँचामा विस्तार हुन्छ। इतिहासले बारम्बार देखाएको छ कि तरलता विस्तारका एपिसोड लगातार सुनको मूल्यमा ठूलो वृद्धि हुनुभन्दा अगाडि देखा पर्छन्। यो केवल संयोग होइन, यो एक स्थापित आर्थिक ढाँचा हो।
मौद्रिक विस्तारको अवधिमा सुनले अर्थशास्त्रीहरूले ‘तरलता संवेदनशीलता’ भनेर चिनाउने विशेष गुण प्रदर्शन गर्दछ। यसको अर्थ के हो? सुनले उपलब्ध पूँजीमा हुने परिवर्तनहरूमा परम्परागत मुद्रास्फीति हेजिङले सुझाव दिनेभन्दा धेरै नाटकीय रूपमा प्रतिक्रिया दिन्छ। वर्तमान वातावरणले यस गतिशीलताको उत्कृष्ट उदाहरण प्रस्तुत गर्दछ। अपेक्षाकृत स्थिर भूराजनीतिक अवस्था र मध्यम मुद्रास्फीति पढाइको बाबजुद सुनको मूल्य रेकर्ड तोड्दै अगाडि बढिरहेकाे छ।
विगत दुई दशकको ऐतिहासिक तथ्यांकले एउटा स्पष्ट चित्र प्रस्तुत गर्दछ। प्रत्येक प्रमुख सुन बुल मार्केट महत्त्वपूर्ण विश्वव्यापी तरलता विस्तार चरणसँग मेल खाएको छ। यसको उल्टो पनि उत्तिकै सत्य छ। मौद्रिक कडाइको अवधिले लगातार शिखर सुन मूल्य र त्यसपछिका सुधारलाई चिन्ह लगाएको छ। यो ढाँचा यति निरन्तर छ कि यसलाई अब बेवास्ता गर्न सकिँदैन।
केन्द्रीय बैंकहरूको मौद्रिक नीति र सुनको मूल्य
विश्वभरका केन्द्रीय बैंकिङ संस्थाहरूले सन् २०२० देखि आफ्नो मौद्रिक नीतिको दृष्टिकोणलाई मौलिक रूपमा परिवर्तन गरेका छन्। तिनले अनुकूल वित्तीय अवस्थाको निरन्तर अवधि सिर्जना गरेका छन् जसले विश्वव्यापी तरलतालाई अभूतपूर्व स्तरमा धकेलेको छ। अमेरिकाको फेडरल रिजर्भको हालको ब्याज दर कटौती चक्र, चीनमा ऐतिहासिक रूपमा कम दरहरू र विश्वव्यापी रूपमा निरन्तर सहजता अपेक्षाहरूले मिलेर बहु-तहको तरलता विस्तार वातावरण स्थापना गरेको छ।
सेप्टेम्बर १८, २०२४ मा फेडरल रिजर्भले एक महत्त्वपूर्ण कदम चाल्यो। तिनीहरूले संघीय कोष दरलाई ५० आधार अंकले घटाएर ४.७५% देखि ५.००% को दायरामा ल्याए। यो कदमले नयाँ सहजता चक्रको सुरुवात गर्यो। यो केवल एकल घटना होइन। बजार अपेक्षाहरूले सन् २०२५ भरि थप तीन दर कटौतीतर्फ संकेत गरिरहेका छन्। यदि यो साँच्चै भयो भने ब्याज दरहरू वर्ष अन्त्यसम्म ३.७५% देखि ४.००% को दायरामा आउन सक्छन्।
चीनको पिपुल्स बैंकले आफ्नो एक-वर्षको ऋण प्रमुख दरलाई ऐतिहासिक न्यून ३.३५% मा कायम राखेको छ। युरोपियन सेन्ट्रल बैंकले मुद्रास्फीति चिन्ताको बावजुद अनुकूल अडान कायम राखिरहेको छ। यी सबै प्रमुख अर्थतन्त्रहरूले मिलेर एक समन्वित मौद्रिक सहजता वातावरण सिर्जना गरेका छन्।
तर, किन केन्द्रीय बैंकहरूले यस्तो नीति अपनाइरहेका छन्? यहाँ निर्माण क्षेत्रले महत्त्वपूर्ण सन्दर्भ प्रदान गर्दछ। अमेरिकी आईएसएम म्यानुफ्याक्चरिङ इन्डेक्सले विगत ३६ महिनामध्ये ३३ महिना संकुचन देखाएको छ। यसको अर्थ के हो? करिब तीन वर्षसम्म अमेरिकाको निर्माण क्षेत्र मन्दीमा रहेको छ। यो कमजोरी सेवा क्षेत्रको शक्तिले ढाकिएको छ। तर यो लामो औद्योगिक कमजोरीले फेडरल रिजर्भको दोहोरो जनादेश- अधिकतम रोजगारी र मूल्य स्थिरता - लाई सीधै असर गर्छ। यसैले अन्यथा स्थिर आर्थिक अवस्थाको बावजुद निरन्तर अनुकूलन आवश्यक भएको छ।
संस्थागत लगानीकर्ताको रणनीतिक परिवर्तन
सार्वभौम सम्पत्ति कोष र ठूला पेन्सन प्रणालीले एक महत्त्वपूर्ण रणनीतिक परिवर्तन गरिरहेका छन्। तिनीहरू आफ्नो भण्डार पोर्टफोलियोमा अमेरिकी डलरको एक्सपोजरलाई व्यवस्थित रूपमा घटाइरहेका छन्। यो परिवर्तन केवल सानो समायोजन होइन, यो एक संरचनात्मक रूपान्तरण हो। यसले वैकल्पिक मूल्य-भण्डारण सम्पत्तिहरूको लागि निरन्तर र बलियो माग दबाब सिर्जना गरिरहेको छ। यी विशाल पूँजी पुनर्आवंटनबाट सबैभन्दा बढी लाभान्वित हुने सम्पत्ति के हो? सुन।
केन्द्रीय बैंकहरूले लगातार १४ वर्षदेखि शुद्ध सुन खरिद कायम राखेका छन्। यो आधुनिक वित्तीय इतिहासमा सबैभन्दा लामो संचय अवधि हो। वर्ल्ड गोल्ड काउन्सिलको प्रतिवेदनअनुसार केन्द्रीय बैंकहरूले सन् २०२३ मा १,०३७ टन सुन खरिद गरे। यो रेकर्डमा दोस्रो-उच्चतम वार्षिक कुल हो। यो खरिद पहिलो स्थानमा पर्ने सन् २०२२ को १,०८२ टन मात्र भन्दा थोरै कम छ।
कुन देशले सबैभन्दा बढी सुन खरिद गरिरहेका छन्? सन् २०२३ मा चीनको पिपुल्स बैंकले २२५ टन सुन खरिद गरेर सूचीमा शीर्ष स्थान ओगटेको छ। यो तिनीहरूको निरन्तर रणनीतिक संचयको हिस्सा हो। पोल्याण्डको राष्ट्रिय बैंकले १३० टनका साथ दोस्रो स्थानमा छ। तिनीहरूको उद्देश्य युरो र अमेरिकी डलरबाट विविधीकरण गर्नु हो। कजाकिस्तानको राष्ट्रिय बैंकले ३१ टन खरिद गर्दै घरेलु उत्पादनलाई नै आफ्नो भण्डारमा राख्ने रणनीति अपनाएको छ। भारतको रिजर्भ बैंकले १६ टन र चेक राष्ट्रिय बैंकले १५ टन खरिद गरेको छ।
अन्तर्राष्ट्रिय मुद्रा कोषको कोफर तथ्यांकले एक स्पष्ट प्रवृत्ति देखाउँछ। आवंटित भण्डारहरूमा अमेरिकी डलरको हिस्सा सन् २००० मा ७१% बाट घटेर २०२४ को दोस्रो त्रैमासिकमा लगभग ५८.९% मा आइपुगेको छ। यसैबीच सुनको आनुपातिक हिस्सा निरन्तर बढेको छ। सन् २०२४ को एक ओएमएफआईएफ सर्वेक्षणले थप रोचक तथ्य प्रकट गर्यो। ५८% केन्द्रीय बैंक भण्डार प्रबन्धकहरूले अर्को दशकमा अमेरिकी डलरको विश्वव्यापी भण्डार हिस्सा थप घट्ने अपेक्षा गर्छन्।
यो संस्थागत माग एकदम महत्त्वपूर्ण छ किनभने यसले सट्टा लगानी प्रवाहबाट स्वतन्त्र आधारभूत मूल्य समर्थन प्रदान गर्दछ। विश्लेषकहरूले यसलाई वर्तमान सुन मूल्याङ्कनहरूमा सम्मिलित “भण्डार विविधीकरण प्रीमियम” को रूपमा वर्णन गर्छन्। यसको अर्थ सुनको मूल्यमा अब एक स्थायी आधार तह बनेको छ जुन आर्थिक चक्रहरूको उतारचढावबाट धेरै हदसम्म सुरक्षित छ।
भूराजनीतिक जोखिमको घट्दो प्रभाव
परम्परागत सोचले सुनलाई सुरक्षित-आश्रय सम्पत्ति मान्छ, जुन भूराजनीतिक तनाव बढ्दा मूल्यमा वृद्धि हुन्छ। तर, हालको वास्तविकता फरक देखिन्छ। यो सिद्धान्तले घटेको भूराजनीतिक तनावको अवधिमा पनि सुनको निरन्तर र्यालीलाई पर्याप्त रूपमा व्याख्या गर्न सक्दैन। हालको मध्य पूर्व कूटनीतिक विकासले सुन मूल्यमा सुधारको कारण बन्नुको सट्टा निरन्तर माथिल्लो गतिसँग नै मेल खायो। यसले स्पष्ट रूपमा संकेत गर्दछ कि मौद्रिक कारकहरू अब प्रमुख मूल्य निर्धारण संयन्त्र बनेका छन्।
जर्नल अफ कमोडिटी मार्केट्सको शैक्षिक अनुसन्धानले यस विषयमा गहन अध्ययन गरेको छ। तिनीहरूले सन् १९७९ देखि २०२० को बीचमा भएका ४७ भूराजनीतिक घटनाको परीक्षण गरे। परिणाम आश्चर्यजनक छन्।
प्रमुख राजनीतिक घटनापछि सुनको मूल्यमा औसतमा ४.२% को तुरुन्त वृद्धि देखियो। तर, यो वृद्धि टिक्दैन। ६८% केसहरूमा यी लाभ ३० दिन भित्र पूर्ण रूपमा गायब भए। निरन्तर लाभहरू केवल तब मात्र भयो जब भूराजनीतिक घटना मौद्रिक नीति परिवर्तन वा मुद्रा अवमूल्यन चिन्ताहरूसँग मेल खाए।
केही ठोस उदाहरण हेरौं। मार्च २००३ मा इराक युद्ध सुरु हुँदा पहिलो हप्ता सुनको मूल्यमा ५.८% वृद्धि भयो। तर छ महिना पछि यो वृद्धि केवल २.१% मा सिमित रह्यो। सेप्टेम्बर २००८ मा लेहमान ब्रदर्सको पतनपछि पहिलो हप्ता ३.२% वृद्धि भयो तर ६ महिनापछि २५% को उल्लेखनीय वृद्धि देखियो।
यहाँ फरक के थियो? मौद्रिक नीति प्राथमिक चालक बन्यो। मार्च २०१४ मा क्राइमियाको गाभनपछि पहिलो हप्ता २.१% वृद्धि भयो तर ६ महिनापछि ८% घट्यो। कोभिड-१९ महामारीको मार्च २०२० मा पहिलो हप्ता ४.७% वृद्धि भयो र छ महिना पछि २८% को विशाल वृद्धि देखियो। फेरि मौद्रिक विस्तार प्राथमिक चालक बन्यो।
यो तथ्यांकले के प्रकट गर्छ? निरन्तर सुन मूल्यवृद्धिको लागि प्रारम्भिक भूराजनीतिक जोखिम प्रिमियमभन्दा बाहिर मौद्रिक अनुकूलन आवश्यक हुन्छ। वर्तमान बजार अवस्थाले यस सिद्धान्तको उत्कृष्ट उदाहरण दिन्छ। कूटनीतिक प्रगति र घटेको द्वन्द्व वृद्धि जोखिमको बाबजुद सुनले आफ्नो माथिल्लो प्रक्षेपक कायमै राखेको छ।
हालको बजार व्यवहारले आधारभूत चालकमा भएको परिवर्तनको स्पष्ट प्रमाण दिन्छ। मध्य पूर्व तनाव कम हुँदा र अपेक्षाकृत भूराजनीतिक स्थिरताको अवधिमा पनि सुनले नयाँ उचाइ छुएको छ। यसले निःसन्देह संकेत गर्दछ कि सुनको मूल्यमा विश्वव्यापी तरलताको प्रभावले परम्परागत सुरक्षित-आश्रय गतिशीलतालाई पूर्ण रूपमा अतिक्रमण गरेको छ।
यो तरलता चक्रको विशिष्टता
वर्तमान विश्वव्यापी तरलता वातावरणले केही अनौठो र विशिष्ट विशेषता प्रदर्शन गर्दछ, जसले यसलाई ऐतिहासिक मौद्रिक विस्तार अवधिहरूबाट अलग बनाउँछ। विगतमा मौद्रिक विस्तार मुख्यतया आर्थिक प्रोत्साहनमा केन्द्रित हुन्थ्यो। तर आजको तरलता सिर्जना धेरै फरक छ। यसले एकै समयमा धेरै चुनौतीलाई सम्बोधन गरिरहेको छ। आपूर्ति श्रृंखला अवरोध, ऊर्जा संक्रमण र रणनीतिक स्रोत सुरक्षा चिन्ता सबै यसमा समावेश छन्।
अन्तर्राष्ट्रिय मुद्रा कोषको अक्टोबर २०२४ विश्व आर्थिक आउटलुकले वर्तमान मौद्रिक नीतिलाई “पोलीक्राइसिस” वातावरणमा सञ्चालन भइरहेको भनी चित्रण गरेको छ। यो शब्दले के भन्न खोजेको छ? एकसाथ धेरै संकट। भूराजनीतिक विखण्डन, जलवायु संक्रमण लागत र प्राविधिक अवरोधलगायत एकसाथ चुनौतीले परम्परागत व्यापार चक्र विचारभन्दा बाहिर निरन्तर नीति अनुकूलन माग गरिरहेका छन्।
निर्माण क्षेत्रको तथ्यांकले वर्तमान मौद्रिक नीति उद्देश्य बुझ्न महत्त्वपूर्ण सन्दर्भ प्रदान गर्दछ। अमेरिकी आईएसएम म्यानुफ्याक्चरिङ इन्डेक्सले जनवरी २०२२ देखि सेप्टेम्बर २०२४ सम्म औसत ४८.५ रह्यो। यो विस्तारको थ्रेसहोल्ड ५० भन्दा तल छ। वास्तवमा यो अवधिको अधिकांश समय यो सूचकांक संकुचन क्षेत्रमा रह्यो। यसले डाटा सङ्कलन सुरु भएदेखि प्रमुख मन्दी बाहिर सबैभन्दा लामो निर्माण संकुचन अवधिलाई प्रतिनिधित्व गर्दछ।
तुलनात्मक रूपमा हेर्दा वर्तमान चक्रको फरक स्पष्ट हुन्छ। सन् २००८-२००९ को वित्तीय संकटमा फेडले आफ्नो ब्यालेन्स सीट १.३ ट्रिलियन डलरले विस्तार गर्यो। चरम बेरोजगारी १०% पुगेको थियो र यो १८ महिनासम्म चल्यो। सन् २०२०-२०२१ को कोभिड प्रतिक्रियामा फेडले ४.६ ट्रिलियन डलरको विस्तार गर्यो। चरम बेरोजगारी १४.७% थियो र २७ महिनासम्म चल्यो। तर सन् २०२४-२०२५ को औद्योगिक रिकभरीमा फेडको ब्यालेन्स सीट ७.३ ट्रिलियन डलरमा कायम छ। बेरोजगारी केवल ४.१% छ र यो अझै जारी छ।
अघिल्लो संकट-सञ्चालित विस्तारको विपरीत वर्तमान चक्र कम बेरोजगारी र स्थिर आर्थिक वृद्धिसँग सञ्चालन हुन्छ। यसले स्पष्ट रूपमा संकेत गर्दछ कि यो आपतकालीन अनुकूलनको सट्टा संरचनात्मक हो।
तरलता विभिन्न सम्पत्ति वर्गमा कसरी बग्छ?
विश्वव्यापी तरलता विस्तारले बहुमूल्य धातु मात्र होइन, धेरै सम्पत्ति वर्गमा लगानी अवसर सिर्जना गर्दछ। यी पूँजी प्रवाह ढाँचाहरू बुझ्नु लगानीकर्ताका लागि एकदम महत्त्वपूर्ण छ। यसले तिनलाई रोटेसन प्रभाव अनुमान गर्न र कमोडिटी बजारमा इष्टतम स्थिति निर्धारण गर्न मद्दत गर्दछ।
सन् २०२४ को सम्पत्ति वर्ग प्रदर्शन तथ्यांक हेर्दा एक स्पष्ट चित्र देखिन्छ। एसएन्डपी ५०० सूचकाङ्क वर्ष-देखि-आज सम्म २२% ले बढेको छ। यसले व्यापक इक्विटी बजारको शक्ति देखाउँछ। सुन २८% ले बढेको छ जसले मौद्रिक नीतिको लाभार्थी भएको प्रमाणित गरेको छ। चाँदी ३६% ले बढेको छ, जसले औद्योगिक माग र बहुमूल्य धातु स्टेटसको संगम देखाएको छ। तामा ८% ले बढेको छ, जसमा आपूर्ति बाधाहउभरिरहेका छन्। नास्डाक १०० सूचकांक २१% ले बढेको छ जसमा कृत्रिम बुद्धिमत्ता क्षेत्रले नेतृत्व लिइरहेको छ।
तरलता मुख्यतया कहाँ बगिरहेको छ? इक्विटी बजार र कृत्रिम बुद्धिमत्ता प्रविधि क्षेत्रले संस्थागत आवंटन वृद्धि प्राप्त गरिरहेका छन्। बहुमूल्य धातु कम्प्लेक्स जसमा सुन, चाँदी र प्लेटिनम समूह धातु पर्छन्। आधार धातु र औद्योगिक कमोडिटीहरूमा प्रारम्भिक चरणको संस्थागत चासो देखिन थालेको छ। घर जग्गा र पूर्वाधार लगानीले कम ब्याजदर वातावरणबाट लाभ उठाइरहेका छन्।
जब खुद्रा र सामान्य लगानी प्रवाह बहुमूल्य धातु बजारमा प्रवेश गर्छन्, एक रोचक घटना हुन्छ। व्यक्तिगत कम्पनी आधारभूत व्यापक कमोडिटी मूल्य आन्दोलनको सापेक्ष कम महत्त्वपूर्ण हुन्छन्। यो अल्फा-संचालित प्रदर्शनबाट बीटा-सञ्चालित प्रदर्शनमा संक्रमण हो। यसले लगानी रणनीति चयन र अपेक्षित रिटर्न ढाँचालाई महत्त्वपूर्ण रूपमा असर गर्दछ।
जेपीमोर्गनको कमोडिटीज स्ट्र्याटेजी टोलीको अनुसन्धानले यस विषयमा प्रकाश पारेको छ। उच्च तरलता र बलियो कमोडिटी प्रदर्शनको अवधिमा क्षेत्रहरू भित्र व्यक्तिगत खानी स्टकबीचको सम्बन्ध नाटकीय रूपमा बढ्छ। यो सामान्य स्तर ०.४५ देखि ०.५५ बाट बढेर ०.७५ देखि ०.८५ मा पुग्छ। यसले बढेको बीटा-संचालित व्यापार ढाँचालाई स्पष्ट रूपमा संकेत गर्दछ।
लगानी वाहन प्रवाह विश्लेषणले यो प्रवृत्तिलाई थप प्रमाणित गर्दछ। भ्यानइक गोल्ड माइनर्स ईटीएफ मा वर्ष-देखि-आज सम्म ३.२ बिलियन डलर शुद्ध प्रवाह भएको छ। भ्यानइक जुनियर गोल्ड माइनर्स ईटीएफमा १.८ बिलियन डलर शुद्ध प्रवाह भएको छ। एसपीडीआर गोल्ड सेयर्समा अक्टोबर २०२४ सम्म ८८१ टन होल्डिङ छ। आईशेयर्स गोल्ड ट्रस्टमा ४४२ टन होल्डिङ छ।
शैक्षिक अनुसन्धानले एक रोचक तथ्य प्रकट गरेको छ। कमोडिटी बुल मार्केटको समयमा स्टक-विशिष्ट अल्फाले खानी इक्विटी रिटर्नको केवल १५ देखि २०% मात्र ओगट्छ। यो कमोडिटी बेयर मार्केटको समयमा ६० देखि ७५% को तुलनामा एकदम कम छ। बाँकी भिन्नतालाई अन्तर्निहित कमोडिटीको बीटाले व्याख्या गर्दछ।
अर्को लाभान्वित हुने कमोडिटीहरू
ऐतिहासिक कमोडिटी चक्र विश्लेषणले एक अनुमानित प्रगति सुझाव दिन्छ। यो बहुमूल्य धातुबाट सुरु भएर आधार धातु र त्यसपछि औद्योगिक कमोडिटीमा सर्छ। वर्तमान बजार स्थितिले तामालाई सबैभन्दा सम्भावित अर्को लाभार्थीको रूपमा संकेत गरिरहेको छ। यो दुई प्रमुख कारकद्वारा समर्थित छ। पहिलो आपूर्ति बाधा र दोस्रो निर्माण रिकभरी अपेक्षाद्वारा संचालित माग आधारभूतको पुनरुत्थान।
आपूर्ति पक्षमा महत्त्वपूर्ण विकास भइरहेका छन्। फर्स्ट क्वान्टमको कोब्रे पानामा खानी बन्द हुनाले लगभग ३००,००० टन वार्षिक तामा उत्पादन हटेको छ। यो सानो संख्या होइन। इभानहोको कामोआ-काकुलामा सञ्चालन चुनौतीले विस्तार समयरेखा र आउटपुट मार्गदर्शनलाई असर गरिरहेको छ।
फ्रीपोर्टको ग्रासबर्गमा प्राविधिक समस्याले नजिकको अवधिको उत्पादन क्षमता घटाइरहेको छ। टेकको क्यूबी२ विस्तारमा ढिलो समयरेखाले सन् २०२४-२०२५ को लागि अनुमानित तामा मार्गदर्शन कटौती गरेको छ।
यी विकासहरूको प्रभाव व्यापक छ। यसले विश्वका शीर्ष १० तामा उत्पादक सम्पत्तिमध्ये चारलाई असर गरिरहेको छ। यसले पहिले नै तंग बजारमा महत्त्वपूर्ण आपूर्ति-पक्ष दबाब सिर्जना गरिरहेको छ। अन्य कमोडिटी बजारहरूको विपरीत तामासँग एक समस्या छ। यसमा सजिलै उपलब्ध उत्पादन क्षमताको गम्भीर अभाव छ, जसले यी हानिलाई छिटो अफसेट गर्न सक्छ।
कमोडिटी प्रगति अनुक्रम सामान्यतया यस्तो हुन्छ। सुनचाँदी पहिले आउँछन्। यी अहिले परिपक्व चरणमा छन् तर निरन्तर संस्थागत संचयका साथ। प्लेटिनम समूह धातु उभरिरहेको चरणमा छन्। आपूर्ति बाधाले मूल्यलाई समर्थन गरिरहेका छन्। तामा र आधार धातु प्रारम्भिक संस्थागत चासो चरणमा छन्। आपूर्ति-माग आधारभूत पङ्क्तिबद्ध हुँदैछन्। औद्योगिक धातु र ऊर्जा भविष्यका चरण हुन्, जुन निर्माण रिकभरी पुष्टिमा निर्भर गर्दछ।
सुन-नामांकित कमोडिटी मूल्य विश्लेषणले एक आकर्षक अन्तर्दृष्टि प्रदान गर्दछ। जब हामी फियाट मुद्राको सट्टा सुन सर्तहरूमा कमोडिटी मूल्य मापन गर्छौं, धेरै औद्योगिक सामग्री ऐतिहासिक चढावको नजिक व्यापार गरिरहेका देखिन्छन्। तामा सुन औंसमा मूल्य निर्धारण गर्दा १५-वर्षको चढावको नजिक छ।
फलाम अयस्क सुनको सापेक्ष ऐतिहासिक चढावमा छ। औद्योगिक धातु कम्प्लेक्स बहुमूल्य धातुको तुलनामा अभूतपूर्व छुटमा व्यापार गरिरहेको छ। ऊर्जा कमोडिटीहरूले पनि समान ऐतिहासिक छुट ढाँचा देखाइरहेका छन्।
यो विश्लेषणले के सुझाव दिन्छ? यसले बाध्यकारी प्रमाण प्रदान गर्दछ कि आधार धातु र औद्योगिक कमोडिटीहरूसँग पर्याप्त क्याच-अप सम्भावना छ। जब तरलता प्रभाव बहुमूल्य धातुभन्दा बाहिर व्यापक कमोडिटी बजारमा फैलिन्छन्, यी सामग्रीले महत्त्वपूर्ण मूल्य प्रशंसा देख्न सक्छन्।
मुद्रा अवमूल्यनको बढ्दो चिन्ता
निरन्तर मौद्रिक विस्तारले फियाट मुद्रा क्रयशक्तिका बारे वैध चिन्ता खडा गर्छ। संस्थागत लगानीकर्ताकाे सोच परिवर्तन भइरहेको छ। तिनीहरू अब सुन आवंटनलाई केवल पोर्टफोलियो विविधीकरण मात्र होइन, बरु सम्भावित मुद्रा अवमूल्यनविरुद्ध संरक्षणको रूपमा हेर्छन्। यसले माग गतिशीलता र मूल्य खोज संयन्त्रलाई मौलिक रूपमा परिवर्तन गरिरहेको छ।
मुद्रा अवमूल्यनका केही प्रमुख सूचक हेरौं। विश्वव्यापी रूपमा ऋणदेखि-जीडीपी अनुपात दोस्रो विश्वयुद्धपछिको उच्च स्तरमा पुगिरहेका छन्। केन्द्रीय बैंकहरूको आक्रामक कडाइ चक्रको बाबजुद मुद्रास्फीति लक्ष्यभन्दा माथि रहिरहेको छ। प्रमुख अर्थतन्त्रमा घट्दो वास्तविक ब्याज दरले ऋणात्मक उपज वातावरण सिर्जना गरिरहेका छन्। ऐतिहासिक आर्थिक वृद्धि प्रवृत्तिभन्दा बढी मुद्रा आपूर्ति वृद्धि दरहरू त्वरित हुँदैछन्।
हालको फेडरल रिजर्भ ब्यालेन्स सीट स्तर एक महत्त्वपूर्ण संकेतक हो। मात्रात्मक कडाइ कार्यक्रमको बाबजुद यो लगभग ७.३ ट्रिलियन डलरमा उच्च रहन्छ। युरोपियन सेन्ट्रल बैंकले ६.९ ट्रिलियन युरो कुल सम्पत्ति कायम राखेको छ। बैंक अफ जापानले सेप्टेम्बर २०२४ सम्म ७३७ ट्रिलियन येन (लगभग ४.९ ट्रिलियन अमेरिकी डलर) कुल सम्पत्तिमा राखेको छ।
केन्द्रीय बैंकहरूको रणनीतिक भण्डार सञ्चय प्रवृत्तिले यो चिन्तालाई प्रतिविम्बित गर्दछ। तिनले लगातार १४ वर्षदेखि शुद्ध सुन खरिद कायम राखेका छन्। यो आधुनिक वित्तीय इतिहासमा सबैभन्दा लामो संस्थागत खरिद श्रृंखला हो। यो सञ्चय ढाँचा व्यक्तिगत आर्थिक चक्र र राजनीतिक प्रशासनभन्दा माथि छ। यसले भण्डार व्यवस्थापन दर्शनमा संरचनात्मक परिवर्तनहरूलाई संकेत गर्दछ।
वर्ल्ड गोल्ड काउन्सिलको रिपोर्टले यो प्रवृत्तिको गम्भीरता देखाउँछ। सन् २०२२ मा १,०८२ टनका साथ सन् १९६७ देखिको उच्चतम वार्षिक केन्द्रीय बैंक खरिद स्तर चिन्ह लगाइयो। सन् २०२३ मा १,०३७ टनका साथ रेकर्डमा दोस्रो-उच्चतम स्तर भयो। यो संस्थागत माग एकदम महत्त्वपूर्ण छ। यसले सट्टा लगानी प्रवाह वा अल्पकालीन बजार भावनाबाट स्वतन्त्र आधारभूत मूल्य समर्थन प्रदान गर्दछ।
भविष्यका तरलता परिदृश्यहरू
भविष्यमा तरलता अवस्थाहरू कसरी विकसित हुन्छन्? यो केन्द्रीय बैंकहरूले विकसित आर्थिक अवस्था, मुद्रास्फीति प्रवृत्ति र वित्तीय स्थिरता चिन्तामा कस्तो प्रतिक्रिया दिन्छन् भन्ने कुरामा निर्भर गर्दछ। सम्भावित नीति पिभट बुझ्नु लगानीकर्ताका लागि आवश्यक छ। यसले तिनलाई विभिन्न बजार वातावरणका लागि तयारी गर्न र तदनुसार आफ्नो स्थिति समायोजन गर्न मद्दत गर्दछ।
चार मुख्य सम्भावित परिदृश्य छन्। पहिलो निरन्तर अनुकूलन हो, जसले बहुमूल्य धातु र जोखिम सम्पत्तिहरूमा वर्तमान माथिल्लो प्रवृत्तिलाई समर्थन गर्नेछ। दोस्रो मुद्रास्फीति पुनरुत्थानद्वारा ट्रिगर गरिएको नीति कडाइ हो, जसले सम्पत्ति वर्गमा अस्थायी सुधार निम्त्याउन सक्छ। तेस्रो संकट-सञ्चालित आपतकालीन विस्तार हो जसले थप मौद्रिक प्रोत्साहनमार्फत वर्तमान लाभलाई त्वरित गर्न सक्छ। चौथो संरचनात्मक सुधार हुन्, जसले दीर्घकालीन मौद्रिक नीति फ्रेमवर्क र सम्पत्ति सम्बन्धलाई मौलिक रूपमा परिवर्तन गर्न सक्छ।
बजार अपेक्षाले हाल के संकेत गरिरहेका छन्? सन् २०२५ भरि तीन थप फेडरल रिजर्भ दर कटौती मूल्य निर्धारण गरिएको छ। यदि यो हुन्छ भने संघीय कोष दर वर्ष अन्त्यसम्म ३.७५% देखि ४.००% मा आउन सक्छ। तर, आर्थिक विकासहरूले यो प्रक्षेपवक्रलाई उल्लेखनीय रूपमा परिवर्तन गर्न सक्छन्। निर्माण रिकभरी, मुद्रास्फीति दृढता वा वित्तीय स्थिरता चिन्ता सबैले भूमिका खेल्न सक्छन्।
८० ट्रिलियन डलरको तरलता पुल विचार एकदम महत्त्वपूर्ण छ। हालको विश्वव्यापी मनी मार्केट फण्ड, बैंक निक्षेप र प्रयोग नगरिएका क्रेडिट सुविधाहरूले सजिलै उपलब्ध तरलतामा लगभग ८० ट्रिलियन डलर कुल गर्छन्। यो विशाल पुँजी पुल बहुमूल्य धातु, इक्विटी र वैकल्पिक लगानीलगायत धेरै क्षेत्रमा निरन्तर सम्पत्ति मूल्य प्रशंसाका लागि सम्भावित इन्धनलाई प्रतिनिधित्व गर्दछ।
यस तरलता पुलबाट सुन बजारमा मामुली पुनर्आवंटनले पनि के गर्न सक्छ? यसले घातीय मूल्य आन्दोलन उत्पन्न गर्न सक्छ। किन? बहुमूल्य धातुको बजार पुँजीकरण विश्वव्यापी वित्तीय सम्पत्तिको तुलनामा अपेक्षाकृत सानो छ। वर्तमान मूल्यमा कुल माथि-जमिन सुन स्टक लगभग १५ ट्रिलियन डलरमा मूल्यांकन गरिएको छ। यो उपलब्ध विश्वव्यापी तरलताको २०% भन्दा कम मात्र हो।
यो गणितीय सम्बन्ध के सुझाव दिन्छ? हार्ड सम्पत्तितर्फ निरन्तर संस्थागत आवंटन परिवर्तनले वर्तमान बहुमूल्य धातु गतिलाई धेरै लामो समयसम्म कायम राख्न सक्छ। यो परम्परागत चक्र विश्लेषणले भविष्यवाणी गर्न सक्नेभन्दा धेरै बढी हुन सक्छ।
उच्च तरलता वातावरणमा सफल लगानी रणनीति
तरलता-सञ्चालित बजारमा सफल नेभिगेशन समय र स्थिति दुवै विचार बुझ्न आवश्यक छ। विभिन्न लगानी दृष्टिकोणहरू तरलता चक्रको विभिन्न चरण, जोखिम सहिष्णुता स्तर र पोर्टफोलियो उद्देश्यका लागि उपयुक्त हुन्छन्।
रणनीतिक स्थिति फ्रेमवर्कमा केही मुख्य विकल्प छन्। भौतिक होल्डिङमार्फत प्रत्यक्ष बहुमूल्य धातु एक्सपोजरले शुद्ध कमोडिटी बीटा प्रदान गर्दछ। खानी कम्पनी इक्विटीहरूले सञ्चालन अल्फा सम्भाव्यताका साथ लिभरेज्ड कमोडिटी एक्सपोजर प्रदान गर्दछ। ईटीएफ उत्पादनले पेशेवर व्यवस्थापनका साथ तरल बजार सहभागिता सक्षम पार्छ। डेरिभेटिभ उपकरणले रणनीतिक स्थिति र जोखिम व्यवस्थापन रणनीतिलाई सुविधा दिन्छ।
उच्च तरलता चरणमा के हुन्छ? बीटा-सञ्चालित रणनीतिले सामान्यतया नजिकको अवधिमा अल्फा-जेनरेशन दृष्टिकोणहरूलाई पछाडि पार्छ। तर यो सधैं यस्तै रहँदैन। चक्र परिपक्व हुनेबित्तिकै र पुँजी आवंटन थप विवेकशील हुनेबित्तिकै उत्कृष्ट कम्पनी आधारभूत बढ्दो रूपमा महत्त्वपूर्ण हुन्छन्।
जोखिम व्यवस्थापन फ्रेमवर्क एकदम महत्त्वपूर्ण छ। उच्च तरलता वातावरणले असाधारण अवसर र महत्त्वपूर्ण कमजोरी दुवै सिर्जना गर्दछ। प्रभावकारी जोखिम व्यवस्थापनलाई के चाहिन्छ? तरलता सूचकको निरन्तर अनुगमन, अनुशासित स्थिति आकार र सम्भावित नीति उल्टोहरूको लागि तयारी जसले बजार गतिशीलतालाई परिवर्तन गर्न सक्छ।
महत्त्वपूर्ण अनुगमन बिन्दुमा के समावेश हुन्छ? केन्द्रीय बैंक नीति सञ्चार र मौद्रिक अनुकूलनका लागि कार्यान्वयन समयरेखा। एम२ वृद्धिदर र ऋण उपलब्धता मेट्रिक्सलगायत विश्वव्यापी तरलता मापन सूचक। हार्ड सम्पत्तितर्फ संस्थागत माग ढाँचा र सार्वभौम भण्डार आवंटन परिवर्तनहरू। क्षेत्रहरूबीच सम्भावित रोटेशनलाई संकेत गर्ने कमोडिटी चक्र प्रगति संकेत।
जोखिम व्यवस्थापन प्रोटोकलमा के हुनुपर्छ? एकल क्षेत्र वा रणनीतिमा अत्यधिक केन्द्रीकरण रोक्ने स्थिति आकार सीमाहरू। कमोडिटी प्रकार र भौगोलिक एक्सपोजरमा विविधीकरण। अचानक तरलता फिर्ता परिदृश्यविरुद्ध संरक्षण गर्ने हेजिङ रणनीति। मूल्य प्रशंसाको बावजुद लक्ष्य आवंटन कायम राख्ने नियमित पोर्टफोलियो पुनर्सन्तुलन।
महत्त्वपूर्ण खनिज र सरकारी हस्तक्षेप
परम्परागत बहुमूल्य धातुहरूभन्दा बाहिर महत्त्वपूर्ण खनिज बजारमा सरकारी हस्तक्षेपले थप रोचक अवसरहरू सिर्जना गरिरहेको छ। रणनीतिक स्रोत सुरक्षा चिन्ताले घरेलु उत्पादन क्षमताका लागि अभूतपूर्ण सरकारी समर्थनलाई प्रेरित गरेको छ।
अमेरिकी रक्षा विभागले भर्खरै एक महत्त्वपूर्ण घोषणा गर्यो। तिनले रणनीतिक भण्डारणका लागि १ बिलियन डलर मूल्यको महत्त्वपूर्ण खनिजहरू खरिद गर्ने योजना बनाएका छन्। यसले प्रत्यक्ष सरकारी माग समर्थनलाई प्रतिनिधित्व गर्दछ। यो हस्तक्षेप विशेष रूपमा कुन सामग्रीहरूलाई लक्षित गर्दछ? दुर्लभ पृथ्वी तत्व, लिथियम, कोबाल्ट र रक्षा तथा प्रविधि अनुप्रयोगका लागि आवश्यक अन्य सामग्रीहरू।
सरकारी बजार हस्तक्षेपका केही उदाहरण हेरौं। एमपी म्याटेरियल्सले दुर्लभ पृथ्वी प्रशोधन क्षमताका लागि सरकारी लगानी समर्थन प्राप्त गरिरहेको छ। ट्रिलोजी मेटल्सले तामा र महत्त्वपूर्ण खनिज विकास गर्न सरकारी चासो आकर्षित गरिरहेको छ। रणनीतिक भण्डारण कार्यक्रमले धेरै महत्त्वपूर्ण खनिज वर्गका लागि मूल्य तल सिर्जना गरिरहेका छन्। प्रशोधन सुविधा लगानी घरेलु रिफाइनिङ र निर्माण क्षमतामा केन्द्रित छन्।
रिसाइक्लिङ प्रविधि लाभ एकदम आशाजनक छ। उन्नत रिसाइक्लिङ प्रविधिले महत्त्वपूर्ण खनिजका लागि परम्परागत खानी दृष्टिकोणका लागि आकर्षक विकल्प प्रस्तुत गर्दछ। यी प्रविधिले रणनीतिक स्रोत सुरक्षा लाभ प्रदान गर्दै प्राथमिक निष्कर्षणसँग सम्बन्धित धेरै वातावरणीय र नियामक चुनौती बेवास्ता गर्छन्।
म्याग्नेट रिसाइक्लिङ अपरेसन उत्कृष्ट उदाहरण हुन्। तिनले प्राथमिक खननसँग सामान्यतया सम्बन्धित रेडियोधर्मी उप-उत्पादनबिना दुर्लभ पृथ्वी तत्व पुनर्प्राप्त गर्न सक्छन्। यो दृष्टिकोणले के हटाउँछ? थोरियम र युरेनियम निपटान चुनौती। साथै यसले घरेलु आपूर्ति श्रृंखला सुरक्षा प्रदान गर्दछ।
रिसाइक्लिङ क्षेत्रका लाभ बहुविधि छन्। प्राथमिक खानी सञ्चालनको तुलनामा वातावरणीय अनुपालन सरल बनाइएको छ। सम्भावित अस्थिर विदेशी स्रोतमा निर्भरता कम गर्ने आपूर्ति श्रृंखला सुरक्षा। धेरै अनुप्रयोगमा परम्परागत प्रशोधन विधिमा लागत लाभ। रणनीतिक स्रोत स्वतन्त्रता उद्देश्यलाई लक्षित गर्ने सरकारी समर्थन।
सुनको तरलता-सञ्चालित भविष्य
विश्वव्यापी तरलता विस्तारले आफूलाई सुनको मूल्य प्रदर्शनको प्राथमिक चालकको रूपमा दृढतापूर्वक स्थापित गरिसकेको छ। यसले परम्परागत भूराजनीतिक र मुद्रास्फीति-आधारित माग कारकलाई पूर्ण रूपमा अतिक्रमण गरेको छ। यो मौद्रिक वातावरण कति समयसम्म रहने सम्भावना छ? संरचनात्मक आर्थिक चुनौती र प्रमुख अर्थतन्त्रबीच अभूतपूर्ण नीति समन्वयलाई दिएर यो निकट भविष्यमा निरन्तर रहने देखिन्छ।
सुनको मूल्यमा विश्वव्यापी तरलताको प्रभावबीचको सम्बन्धले धेरै आर्थिक चक्रमा उल्लेखनीय स्थिरता प्रदर्शन गरेको छ। यसले के सुझाव दिन्छ? मौद्रिक अवस्थाले दीर्घकालीन बहुमूल्य धातु प्रवृत्ति निर्धारण गर्न जारी राख्नेछ। वर्तमान मापनले के देखाउँछन्? विश्वव्यापी तरलता सबै समयको उच्च स्तरमा पुगेको छ। यसले निरन्तर माथिल्लो गतिको साथ महामारी युगको स्तरहरू पार गरिसकेको छ।
लगानी रणनीति निहितार्थ स्पष्ट छन्। परम्परागत सुन मूल्य पूर्वानुमान विश्लेषण फ्रेमवर्कको सट्टा तरलता सूचकहरूमा ध्यान केन्द्रित गर्नुहोस्। तरलता प्रभाव बहुमूल्य धातुभन्दा बाहिर फैलिनेबित्तिकै कमोडिटी रोटेशनको अनुमान गर्नुहोस्। केन्द्रीय बैंक र सार्वभौम सम्पत्ति कोषहरूबाट संस्थागत माग ढाँचा अनुगमन गर्नुहोस्। आधार धातु र औद्योगिक कमोडिटीमा चक्र प्रगतिको लागि तयारी गर्नुहोस्।
रेकर्ड तरलता स्तर, संस्थागत माग परिवर्तन र संरचनात्मक आर्थिक परिवर्तनको प्रतिच्छेदनले के सिर्जना गर्दछ? कमोडिटी लगानीकर्ताका लागि एक अनौठो वातावरण। सफलताको लागि के आवश्यक छ? यी नयाँ मौद्रिक वास्तविकतालाई लेखाजोखा गर्न परम्परागत विश्लेषण फ्रेमवर्कहरू अनुकूलन गर्नु। साथै सम्भावित नीति उल्टोहरूको जागरूकता कायम राख्नु।
मुख्य सफलता कारक के हुन्? उच्च तरलता चरणमा बीटा-सञ्चालित प्रदर्शनले अल्फा उत्पादनमा हावी हुन सक्छ भन्ने बुझ्नु। भूराजनीतिक घटनाले मौद्रिक नीतिको सापेक्ष दीर्घकालीन प्रभाव घटाएको छ भन्ने पहिचान गर्नु। ऐतिहासिक ढाँचाहरू पछ्याउँदै बहुमूल्य धातुबाट आधार धातुहरूमा कमोडिटी चक्र प्रगतिको लागि स्थिति निर्धारण गर्नु। विस्तारित बुल मार्केट अवस्थाको बावजुद जोखिम व्यवस्थापन अनुशासन कायम राख्नु।
वर्तमान अवसर सेट बहुमूल्य धातुभन्दा धेरै बाहिर विस्तार हुन्छ। यसले आधार धातु, औद्योगिक कमोडिटी र सरकार-समर्थित महत्त्वपूर्ण खनिज क्षेत्रमा फैलिन्छ। लगानीकर्ताले के गर्नुपर्छ? निरन्तर विश्वव्यापी तरलता विस्तारको लाभार्थीको रूपमा सम्पूर्ण कमोडिटी कम्प्लेक्सलाई विचार गर्नुपर्छ।
वर्तमान वातावरणमा सुनको मूल्यलाई के चलाउँछ भन्ने बुझ्नु अत्यावश्यक छ। परम्परागत कारक- भूराजनीतिक तनाव, मुद्रास्फीति भय, मुद्रा कमजोरी- अब द्वितीयक भूमिकामा खसेका छन्। मौद्रिक नीति विचारले प्राथमिक स्थान लिएका छन्। सुनको मूल्यमा विश्वव्यापी तरलताको प्रभाव बजार गतिशीलतालाई आकार दिने प्रमुख शक्ति बनेको छ।
यो बुझाइले लगानीकर्तालाई केन्द्रीय बैंक नीति घोषणा, मौद्रिक सम्पत्ति वृद्धि र संस्थागत पुँजी प्रवाह ढाँचामा ध्यान केन्द्रित गर्न अनुमति दिन्छ। यी सूचकहरूले पर्याप्त अग्रिम चेतावनी प्रदान गर्छन् कि सुन र फराकिलो कमोडिटी बजार कहाँ जाँदैछन्।
अस्वीकरण: यो विश्लेषणमा भविष्यका बजार अवस्था, सरकारी नीति र कमोडिटी मूल्य आन्दोलनको सम्बन्धमा अग्रगामी कथन र सट्टा तत्व समावेश छन्। विगतको प्रदर्शनले भविष्यका परिणामको ग्यारेन्टी गर्दैन। कमोडिटी लगानीले मूल्य अस्थिरता, तरलता बाधा र नियामक परिवर्तनलगायत महत्त्वपूर्ण जोखिम बोक्छन्।
लगानी निर्णय गर्नुअघि लगानीकर्ताले गहन उचित परिश्रम गर्नुपर्छ र आफ्नो जोखिम सहिष्णुतालाई विचार गर्नुपर्छ। व्यक्त गरिएका विचारले वर्तमान बजार अवस्थामा आधारित विश्लेषणलाई प्रतिनिधित्व गर्दछन् र परिस्थिति विकसित भएपछि परिवर्तन हुन सक्छ।
-1758615209.png)
-1761366936.jpg)
